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千赢国际5G商用渐行渐近 主设备相关行业和龙头公司将率先受益

证券时报记者易永英

5G商用进程正在不断加速。全球5G 时代即将来临,产业链上中下游的高速发展孕育了诸多潜在的投资机会,资本市场的关注度也日渐上升。全国社保基金理事会市场研究处相关负责人从5G 产业战略意义、发展现状、产业链主要环节、未来应用前景等方面进行了系统梳理,并在此基础上提出了短期和中长期的行业投资机会及风险。

全球推进5G进度的国家和地区 中国进入第一梯队

5G 产业链条长、价值高、覆盖广,对于各国引领科技创新、实现产业升级、推动经济高质量发展意义非凡。我国作为后发国家,必须牢牢把握5G 技术发展的机会,在前几代技术积累的基础上,逐步登上5G 产业价值链的顶端。

作为下一代移动通信网络,5G 得到全球主流国家和地区的高度重视。据GSA 统计,截至2019 年1 月,来自83 个国家和地区的201 个运营商正积极投资于5G,包括演示、测试和试用,或已获得许可进行5G 测试,或正在部署5G 网络。由于各国5G 频谱资源不同,在5G 推进策略上有较大差异。

全国社保基金理事会市场研究处相关负责人认为,总体来看,全球推进较为积极的国家和地区是韩国、美国、中国、日本与欧盟。从进度来看,韩国、美国、中国属第一梯队,其中韩国和美国节奏最快,目前已小范围商用,但中国应用规模可能最大。

根据过去移动通信技术建设和发展的经验来看,5G 的产业链可以大致分为规划期、建设期、运维期和应用期等四个环节。其中规划和运维期业务模式相对成熟,运营商投资额度占比不高。建设期投资占比最高,需要采购大量的新设备和终端,涉及上下游多个产业和公司。应用期指的是5G 网络大规模部署后,C 端与B 端开始基于5G 网络产生丰富的应用模式。

全国社保基金理事会市场研究处相关负责人表示,5G 产业的核心环节主要体现在建设期,目前全球各国基本都处于这个阶段。

至于5G的应用场景,根据国际电联ITU 的5G 愿景,5G 将主要面向三大应用场景:增强移动宽带(Enhanced mobile broadband,eMBB)、 超高可靠低时延通信(Ultra-reliable and low latency communications,URLLC)和大规模物联网(Massive machine type communications,mMTC)。eMBB 是5G 最早实现商用的场景,也是最核心的应用场景,主要面向超高清视频、虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、高速移动上网等大流量移 动宽带应用,是 5G 对4G 移动宽带场景的增强,单用户接入带宽可与目前的固网宽带接入达到类似量级,接入速率增长数十倍。URLLC 主要面向车联网、工业控制、远程医疗等垂直行业的特殊应用场景,要求5G 的无线和承载网络要具备低时延和高可靠等处理能力。mMTC 主要面向以传感和数据采集为目标的物联网等应用场景,具有小数据包、海量连接、更多基站间协作等特点,连接数将从亿级向千亿级跳跃式增长。随着物联网的发展,mMTC 应用也会随之逐渐增多。

我国产业链上公司有望站上全球5G 风口

从全球来看,随着部分国家的4G 持续投入、光通信网络建设以及5G 的先导性投资,电信运营商的2018 年CAPEX (Capital Expenditure,资本性支出)已经开始增长,移动网投资支出已经开始增长。

OVUM 数据显示:2018 年全球电信运营商的CAPEX 预计为3110 亿美元,较2017 年增1.6%,2019 年预计为3130 亿美元,较2018 年微增0.6%。2019 年全球运营商CAPEX 之所以增速不高,主要原因是5G 尚处于商用前期,全球仅部分国家会推出5G 试商用/商用网络,预计2020 年起全球运营商的CAPEX 将提速。

全国社保基金理事会市场研究处相关负责人认为,从国内来看,鉴于中国5G 将于2019 年试商用、2020 年规模商用,随之而来的5G 建网投资规模将不断加大,预计中国电信运营商的CAPEX 将从2019 年起迎来3-5 年的增长周期。回顾3G/4G 时期,由于技术标准的差异、发展周期落于海外,我国产业链均主要依靠国内市场发展。到了5G 时代,所有国家5G 首发时间均为2019-2020 年,我国产业链与国外首次站在同一起跑线。凭借国内规模市场优势、成本优势和一定的技术优势,我国产业链上公司有望站上全球5G 风口,在全球市场脱颖而出。

从产业链整体发展的视角来看,5G 商用发展带来的行业性投资机会将逐渐从前期规划、基础设施建设向移动智能终端升级、场景应用拓展、内容端创新等中下游逐步延伸。

全国社保基金理事会市场研究处相关负责人认为,5G 投资,承载先行。随着5G 商用渐行渐近,主设备相关行业和龙头公司将率先受益。

短期机会主要是来自于通信设备类公司、模块和器件类公司。伴随移动通信技术的周期性升级,全球通信设备市场由分散走向集中,从十多家设备公司逐渐演变成目前以华为、中兴通讯、爱立信、新诺基亚为代表的四足鼎立的行业格局。展望未来,一方面行业竞争格局良好,上下游产业链地位相对较高,另一方面需求的不断提升,5G 建网阶段预计可以持续3-5 年,业绩的持续性也相对较好。上游模块和元器件类公司需求相对确定,且业绩更有弹性,因此在投资上应该最先被关注,属于短期比较确定的投资标的。




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